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澳门银河娱乐场开户:人民币汇率极限位置或在7.3 对冲政策将陆续出台

时间:2019/8/5 19:23:44  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 今日在岸、离岸人民币双双跌破7元关口,东吴证券(9.22 -1.50%,诊股)陈李认为人民币兑美元汇率极限位置或在7.3,考虑到外部摩擦加剧,我们猜测国内的对冲政策将陆续出台。人民币汇率调整,就是政策调整的重要信号。破“7”,让我们更加相信,即期在货币政策(准备金率/利率)和财...
    今日在岸、离岸人民币双双跌破7元关口,东吴证券(9.22 -1.50%,诊股)陈李认为人民币兑美元汇率极限位置或在7.3,考虑到外部摩擦加剧,我们猜测国内的对冲政策将陆续出台。人民币汇率调整,就是政策调整的重要信号。破“7”,让我们更加相信,即期在货币政策(准备金率/利率)和财政(消费/汽车/5G基建)方面,出台更多政策。

  其一,汇率短期继续可能继续下行,但极限位置我们猜测在7.3。

  汇率成为贸易的一个手段,其趋势难以在短期内逆转。然而汇率不太可能大幅下行。

  如果作为一种手段,汇率对冲出口关税影响。其极限值是7.3。美方对中国商品先后征收500亿的25%,2000亿的25%和3000亿的10%。其综合关税是16.8%。假定出口汇率弹性是1(这是一个未经严格检验的强假设),人民币兑美元汇率从2018年年初的6.25贬值16.8%,即到达7.3的位置。

  理论上看,当前外汇储备足以支撑当前汇率水平。我们的储备水平仍然保持在3万亿到3.2万亿区间。

  其二,汇率突破有利于利率下降

  汇率的放松,为国内利率调整带来更大空间。联储已经降息,尽管不一定是连续降息,但考虑到国内经济增速前景不明朗,国内利率可以下调。

  以中美10年期国债收益率为标志,从2016年以来,汇率下跌,都是中美之间缩小利差的先导指标。这一次人民币兑美元下跌,或许预示中美利差将再度收窄。换言之,国内债券收益率开始快速下降,利率债价格上涨。

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